A finales de enero de 2026, Vlad Tenev, CEO de Robinhood, recordó en redes sociales el "evento de squeez de GameStop" que conmocionó a Wall Street hace cinco años, y afirmó sin rodeos: si en ese momento hubiera existido la capacidad de liquidación en tiempo real de la tecnología blockchain, ese momento de "desconexión" que enfureció a innumerables pequeños inversores podría haberse evitado.

Solo dos semanas después, Robinhood anunció oficialmente el lanzamiento de la red de pruebas pública de Robinhood Chain basada en Arbitrum, que admitirá la tokenización de activos del mundo real, incluyendo acciones, ETF, activos privados y otros instrumentos financieros.

Elección de arquitectura: ¿Por qué Arbitrum?

En cuanto a la elección de la arquitectura, Robinhood optó por construir la red de Capa 2 de Ethereum, Robinhood Chain, basada en Arbitrum Orbit, utilizando Blob de Ethereum para garantizar la disponibilidad de datos y ETH como token nativo para Gas.

Robinhood tiene muy claro que no necesita reinventar la rueda. Arbitrum ofrece compatibilidad con EVM, permitiendo que los protocolos DeFi existentes y la infraestructura de billeteras migren casi a costo cero. Más importante aún, Arbitrum Orbit permite a Robinhood construir una "cadena dedicada", que no solo tiene un gobierno independiente y lógica personalizada (como revisiones de cumplimiento), sino que también comparte el consenso de seguridad inquebrantable de la red principal de Ethereum.

Esto es crucial para Robinhood, que necesita cumplir con los requisitos regulatorios financieros. Puede implementar reglas de cumplimiento en la cadena, restringir el acceso de direcciones de billetera específicas, sin alejarse de Ethereum, el mayor depósito de capital.

Lo más importante es que, a mediados de 2025, Robinhood ya había estado ejecutando su negocio de tokenización de acciones en Arbitrum. Ahora, lanzar su propia cadena en Arbitrum es un paso natural.

Primeras incursiones de Robinhood en la tokenización de acciones

Antes del lanzamiento de la testnet de Robinhood Chain, Robinhood ya había estado realizando un experimento de "tokenización de acciones" en el mercado europeo durante 8 meses.

Johann Kerbrat, Director General de Robinhood Crypto, declaró en la conferencia Consensus 2026 que Robinhood ya había lanzado alrededor de 2,000 productos de acciones y ETF tokenizados en el mercado europeo, cubriendo productos principales de acciones estadounidenses y ETF, con planes futuros de tokenizar activos del mundo real como capital privado, bienes raíces y arte, con el objetivo de lograr operaciones 24/7 y liquidación instantánea.

Según datos de Dune, al 9 de febrero, el valor total de las acciones tokenizadas de Robinhood es actualmente de 15.1 millones de dólares, con un volumen acumulado de 74.43 millones de dólares. Por supuesto, este volumen no parece muy grande.

Verdad operativa: ¿Cómo introduce Robinhood las acciones tokenizadas en la cadena?

· Arquitectura subyacente: Estas acciones tokenizadas se emitieron inicialmente en Arbitrum y en el futuro migrarán completamente a Robinhood Chain.

· Naturaleza esencial: Estas acciones tokenizadas no son títulos de propiedad real, sino contratos derivados vinculados al precio de las acciones subyacentes o ETP. Esto significa que los tokens mantenidos por los usuarios seguirán el rendimiento de las acciones estadounidenses, pero los usuarios no tienen la propiedad de las acciones correspondientes.

· Mecanismo de emisión y destrucción: Cuando un usuario compra un contrato derivado de acciones en Robinhood, la plataforma genera inmediatamente en la blockchain un token fungible correspondiente que representa su propiedad sobre este contrato, pero este token no se puede transferir a otros. Cuando se cierra la posición de este contrato, la plataforma destruye directamente el token correspondiente en la blockchain, la blockchain actualiza inmediatamente el registro y el token se invalida por completo.

· Transmisión de dividendos: Aunque los usuarios no tienen la propiedad de las acciones, Robinhood logra la transmisión de dividendos. Cuando la acción subyacente paga dividendos, el sistema los distribuye automáticamente en efectivo a la cuenta del inversor.

· Armadura de cumplimiento: Robinhood pudo lanzar legalmente acciones tokenizadas en Europa gracias a su sólida preparación regulatoria:

1. En junio de 2025, Robinhood adquirió Bitstamp por 200 millones de dólares en efectivo. El valor central de esta adquisición radica en la licencia de Instalación de Negociación Multilateral (MTF) de MiFID que Bitstamp posee en Eslovenia.

2. A mediados de 2025, Robinhood obtuvo la licencia MiCA (Regulación de Mercados de Criptoactivos) de la UE y la licencia de correduría MiFID de Lituania.

Por ello, las acciones tokenizadas de Robinhood están custodiadas por Bitstamp.

En cuanto al umbral de entrada y las comisiones, este tipo de acciones tokenizadas tienen un umbral muy bajo, con una inversión mínima de solo 1 euro; el horario de negociación cubre 5*24, y en horarios no comerciales los usuarios pueden colocar órdenes por adelantado, que se ejecutan automáticamente cuando el mercado abre. En cuanto a las comisiones, Robinhood implementa una política de cero comisiones de negociación y cero spread, cobrando solo una tarifa de cambio de divisas del 0.1% durante la transacción, minimizando así los costos de negociación para los usuarios.

La "segunda parte" de la democratización financiera

Si la primera parte de Robinhood se hizo famosa por las "cero comisiones", la segunda parte consiste en "eliminar las barreras de tiempo y espacio".

La narrativa central de Robinhood Chain radica en la total incorporación a la cadena de los RWA (Activos del Mundo Real). Su significado se manifiesta en tres dimensiones:

· Mercado 24/7: Robinhood Chain lleva las acciones estadounidenses a la dimensión temporal de Crypto, permitiendo que el flujo de capital ya no esté sujeto al horario de Wall Street.

· Liquidación instantánea: Mayor velocidad de confirmación de transacciones.

· Combinabilidad de activos: Este es el mayor espacio de imaginación. Imagina que en el futuro no solo podrías tener acciones de Tesla, sino también depositarlas en protocolos como Aave o Compound como garantía para pedir prestado USDC y comprar café. Los atributos de los activos se liberan por completo. Por supuesto, en esta etapa, los tokens de acciones en Robinhood no se pueden transferir a otras billeteras digitales o plataformas de negociación.

· Sin permisos: La filosofía de diseño de Robinhood Chain es sin permisos y amigable para los desarrolladores. Cualquiera puede interactuar con la red, construir aplicaciones y desplegar contratos inteligentes.

· Desaparición de barreras de inversión global: Un inversor del sudeste asiático puede participar en el crecimiento de las principales empresas globales con costos de fricción extremadamente bajos a través de Robinhood Chain.

Desafíos y variables inevitables

Sin embargo, el viaje hacia el nuevo mundo aún tiene varios "muros altos":

· Incomodidad legal en la definición de activos: Actualmente todavía existen como "derivados", no como la tokenización directa de los valores subyacentes, lo que aún mantiene un velo de opacidad legal.

· La contraparte única es Robinhood Europe: Robinhood Europe es la contraparte única de este derivado financiero, lo que podría conllevar riesgos potenciales de liquidez y crédito debido a la concentración de la contraparte. Sin embargo, documentos oficiales de Robinhood muestran que Robinhood cubre el riesgo de sus derivados de acciones estadounidenses emitidos comprando acciones o ETF estadounidenses en una proporción 1:1.

· Cerrazón del ecosistema: Robinhood Chain actualmente muestra atributos de control bastante centralizados. Sus términos de servicio establecen claramente que la plataforma puede restablecer, restringir o revocar el acceso de billeteras específicas en cualquier momento. Aunque este diseño es necesario para cumplir con los requisitos regulatorios, también contradice el espíritu central de descentralización de Web3, sumiéndolo en la controversia del "desequilibrio entre cumplimiento y descentralización". Sin embargo, la descentralización y el cumplimiento son, en cierta medida, conflictivos, lo cual es comprensible. En los últimos meses, Robinhood también ha ido ampliando continuamente su enfoque abierto hacia las acciones tokenizadas.

· Resistencia de empresas terceras: Anteriormente, OpenAI declaró públicamente que "no reconoce" la legalidad de algunas acciones tokenizadas. Esto expone la contradicción central de los RWA: el reconocimiento de derechos entre las empresas terceras y el tokenizador de activos (Robinhood).

Resumen

El lanzamiento de la testnet de Robinhood Chain no desató euforia en la industria Crypto, pero esto también podría ser una revolución de aguas quietas y profundas.

Cuando un gigante como Robinhood, profundamente arraigado en las finanzas minoristas tradicionales, comienza a planificar seriamente la blockchain, impulsando la representación y negociación de activos del mundo real en la cadena, el límite claro entre las finanzas tradicionales y las finanzas cripto se está desdibujando y disolviendo gradualmente.

Si Robinhood Chain se convertirá en la super entrada que conecte las finanzas tradicionales con Web3, o caerá en una "isla" cerrada debido a un enfoque excesivo en el cumplimiento, es algo que el tiempo tendrá que responder.